首先要搞清楚：这次“做空”比亚迪的是什么机构。

GMT Research，2017年1月给恒大进行的风险预警。

而恒大2020年8月发求救信恳请“资产重组”，21年5月商票逾期，8月对机构违约。

也就是说GMT Research提前4年分析出了恒大的巨大风险，即使是我们这些地产业内高管，也是在19年末到20年初，才陆续认识到恒大已经“无药可救”，也就是说GMT的眼光比我们内部人士还要早两年。

而恒大的年报，直到2020年（该年度出具的是19年年报），依然…。